2026年7月23日，我们冻结了一项公开实验的规则：取本站发布的每一个价值信号，每半小时对照一次实时 Betfair 价格，如果交易所价格在扣除佣金后至少比我们的公平概率高出 2.5%，就记录一笔 dry-run bet。采用模拟 bankroll 的 half-Kelly 注码，按真实结果结算，所有决策都记在公开账本上。文件已做哈希并加时间戳，因此任何人，包括我们自己，都无法事后改动规则。
两个月、262 笔结算后，我们决定结束它。不是因为它没过门槛，而是因为我们认真查看账本后，看到了别的东西。
| 数值 | |
|---|---|
| 结算下注 | 262 |
| 命中率 / 平均赔率 2.50 下的盈亏平衡点 | 43.9% / 40.0% |
| ROI，按注码加权（half-Kelly） | +3.4% |
| ROI，按每注固定 1 单位 | +0.8% |
| 相对 Pinnacle 收盘价的 Closing line value | +2.5%，61% 的下注为正 |
| 原始发布的 CLV | +6.5%，83% 的下注为正 |
最后两行才是令人不舒服的部分。直到本周，账本一直拿 Betfair back price 去对比 Pinnacle 的原始收盘赔率。Pinnacle 的原始赔率包含水钱——这些比赛的 overround 约为 4.95%，按每个选项折算大约 1.7 个点。交易所价格没有水钱。所以交易所价格几乎按定义就会“跑赢”原始博彩公司价格，而我们公布的 CLV 因此被抬高了大约四个百分点。
预注册规则写的是“同庄 CLV 对比 Pinnacle 收盘价”。同庄必须意味着同一种类型的价格，也就是去水后的收盘价，使用本站其他页面同样采用的 power devig。按这个方法重算后，账本上每一笔下注的 CLV 都已修正，平均值是 +2.5%，不是 +6.5%。这是我们本月发现并披露的第二个测量错误；第一个是把盘中价格当成收盘价格。我们宁愿自己公布，也不想等别人来指出。
总数掩盖了一个过于整齐、以至于不太像噪声的分化。
| 区段 | 下注数 | ROI |
|---|---|---|
| 公平价陈旧（基准读数晚于 2 小时） | 77 | −14.8% |
| 开赛前 3 到 8 小时下单 | 59 | −21.0% |
| Betfair 流动性低于 500 | 115 | −7.0% |
| 干净核心：公平价新鲜、少于 3 小时、流动性 ≥ 500 | 119 | 加权 +15.3%，固定注码 +2.4% |
| 核心之外的所有部分 | 143 | −6.3% |
这三个亏损区段各自都有机制，不只是状态差。
公平价陈旧。 我们的公平概率来自 sharp market。当该市场最新的实时读数早于两小时，代码会回退到该信号首次被识别时记录的公平价——有时甚至是几天前。拿几天前的价格去衡量“edge”，大多只是盘口后来移动了，而不是存在价值。其特征很明显：这些下注的 CLV 反而最高，结果却最差。
过早执行。 对开赛前超过 2.5 小时下的注，我们额外加了 2% 的 edge。事实证明这还不够。公平价会随着距离开赛时间拉长而明显变差；首发、新闻和资金往往更晚才进入。
薄流动性。 规范本身就警告过，低流动性下显示的 Betfair 价格“可能无法按该规模成交”，并且会美化结果。事实确实如此。流动性低于 500 时，CLV 看起来更好，结果却更差，这正是一个实际上不存在的价格该有的样子。
被讨论很多的“edge paradox”—— claimed edge 最大、8% 到 12% 的下注亏得最惨，ROI 为 −34.9%——其实从另一个角度说明的是同一件事。最大的 edge 大多是陈旧、过早或薄流动性的结果。Betfair 上 10% 的 edge 是数据伪影。
干净核心的加权 ROI 是 +15.3%，看起来像一个策略。但按固定注码算，它在 119 笔下注上只有 +2.4%，落在一个明显包含零的区间里。差别来自 17 笔较大的 half-Kelly 注单，它们碰巧赢了。Kelly 注码会放大你对 edge 的估计，而在估计被抬高的区段（上面那三个）里，它也把亏损放大了。小样本里的加权 ROI 告诉你谁走了运，不告诉你谁真的有 edge。
所以，v1 最诚实的总结和我们一开始写的一样：我们自己的模拟显示，交易所上的 value-signal edge 基本为零，而 262 笔下注并没有推翻这一点。
把 v1 的账本拿来，套上这三个筛选条件，发布 +15%。这正是我们在本站绝大多数时候批评 tipsters 的事后筛选；预注册就是为了阻止我们这么做。v1 保持它实际运行时的样子，带着修正后的 CLV，账本也无法被编辑。
取而代之的是，这三个教训现在成了一个单独预注册后续实验 TIPS-EXP-003 的规则：只用新鲜公平价，否则跳过；只在开赛前三小时内执行；流动性至少 500；ROI 同时报告固定注码和加权结果；CLV 对比去水后的收盘价。它的门槛比 v1 更严格：至少 150 笔下注，固定注码 ROI 高于零，并且区间排除零。其预先声明的 prior 是“基本打平，可能略为正值”。它今天已经开始，带有自己的哈希和时间戳，账本在这里实时公开。
如果 v2 也落在零附近，那就会是结果，并且会按同样方式公布。
方法说明：在 TIPS-EXP-002 冻结规则下，2026 年 7 月 18 日至 9 月 21 日共记录 262 笔下注；完整剖析文档包含 SHA-256 和 OpenTimestamps 锚定，存放于公开记录仓库。CLV = Betfair back price × 去水后的 Pinnacle 收盘概率 − 1。固定 ROI = 成功时平均值为 (odds − 1) × 0.98，失败时为 −1。区段 ROI 默认按注码加权，除非另有说明。