Em 23 de julho, congelamos as regras de um experimento público: pegar cada sinal de value que nosso site publica, compará-lo com o preço ao vivo da Betfair a cada meia hora e registrar uma aposta simulada sempre que o preço da exchange superasse nossa probabilidade justa em pelo menos 2.5% após comissão. Stakes em meio-Kelly sobre uma banca simulada, liquidadas pelos resultados reais, com cada decisão em um livro-razão público. O arquivo foi hasheado e carimbado com data e hora, para que ninguém, inclusive nós, pudesse mudar as regras no meio do caminho.
Dois meses e 262 apostas liquidadas depois, estamos encerrando o experimento. Não porque ele tenha falhado na validação. Mas por causa do que o livro-razão mostrou quando o analisamos direito.
| Value | |
|---|---|
| Apostas liquidadas | 262 |
| Taxa de acerto / break-even a odds médias de 2.50 | 43.9% / 40.0% |
| ROI, ponderado pelo stake (meio-Kelly) | +3.4% |
| ROI, stake fixa de uma unidade por aposta | +0.8% |
| Closing line value vs Pinnacle close | +2.5%, 61% das apostas positivas |
| CLV como publicado originalmente | +6.5%, 83% das apostas positivas |
As duas últimas linhas são a parte incômoda. Até esta semana, o livro-razão comparava o preço de back na Betfair com as odds de fechamento brutas da Pinnacle. As odds brutas da Pinnacle incluem margem — cerca de 4.95% de overround nesses jogos, algo como 1.7 pontos por seleção. Um preço de exchange não carrega margem. Então um preço de exchange vai "bater" um preço bruto de bookmaker quase por construção, e o nosso CLV publicado ficou inflado em cerca de quatro pontos.
A regra pré-registrada dizia "same-book CLV versus the Pinnacle close". Same-book precisa significar o mesmo tipo de preço, o que quer dizer o fechamento devigged, usando o mesmo power devig que todas as outras páginas deste site usam. Recalculado assim, o CLV de cada aposta no livro-razão foi corrigido, e a média passou a ser +2.5%, não +6.5%. Este é o segundo erro de medição que encontramos e divulgamos neste mês; o primeiro usou preços in-play como preços de fechamento. Preferimos publicar isso a deixar que outra pessoa encontre.
O número agregado esconde uma divisão boa demais para ser ruído.
| Segmento | Apostas | ROI |
|---|---|---|
| Fair price desatualizado (leitura de benchmark com mais de 2 h) | 77 | −14.8% |
| Aposta feita entre 3 e 8 horas antes do kickoff | 59 | −21.0% |
| Liquidez na Betfair abaixo de 500 | 115 | −7.0% |
| Núcleo limpo: fair recente, menos de 3 h, liquidez ≥ 500 | 119 | +15.3% ponderado, +2.4% flat |
| Tudo fora do núcleo | 143 | −6.3% |
Cada um dos três segmentos perdedores tem um mecanismo, não apenas uma sequência ruim.
Fair desatualizado. Nossa probabilidade justa é derivada do mercado sharp. Quando a última leitura ao vivo desse mercado tinha mais de duas horas, o código voltava para o fair price registrado quando o sinal foi detectado pela primeira vez — às vezes dias antes. Uma "edge" medida contra um preço de dias atrás é, em grande parte, só a linha tendo se mexido desde então, não value. A assinatura é visível: essas apostas mostraram o maior CLV e os piores resultados.
Execução antecipada. Nós adicionamos 2% de edge extra para apostas feitas com mais de 2.5 horas de antecedência. Não foi suficiente. O fair price simplesmente piora quanto mais longe do kickoff; escalações, notícias e dinheiro chegam depois.
Liquidez fina. A própria especificação alertava que preços exibidos na Betfair com baixa liquidez "podem não ser executáveis em tamanho" e tenderiam a embelezar os resultados. Foi exatamente o que ocorreu. Com liquidez abaixo de 500, o CLV parecia melhor e os resultados eram piores, que é exatamente o que um preço que na prática não existe parece.
O muito comentado "paradoxo da edge" — apostas com a maior edge declarada, 8 a 12%, foram as que mais perderam, com −34.9% — é a mesma conclusão vista de outro ângulo. As maiores edges eram desproporcionalmente desatualizadas, antecipadas ou finas. Uma edge de 10% na Betfair é um artefato de dados.
O núcleo limpo é +15.3% ponderado pelo stake, o que parece uma estratégia. Em stakes fixas, é +2.4% em 119 apostas, dentro de um intervalo que inclui zero com folga. A diferença são 17 apostas grandes em meio-Kelly que por acaso venceram. O dimensionamento Kelly multiplica qualquer estimativa de edge que você use, e onde a estimativa estava inflada (os três segmentos acima) ele multiplicou as perdas também. ROI ponderado em uma amostra pequena diz quem teve sorte, não quem tem edge.
Então o resumo honesto da v1 é o mesmo que escrevemos antes de começar: nossas próprias simulações colocavam a edge de value signal na exchange perto de zero, e 262 apostas não contradisseram isso.
Pegue o livro-razão da v1, aplique os três filtros e publique +15%. Isso é exatamente a seleção posterior que passamos a maior parte do site criticando em tipsters, e o pré-registro existe para nos impedir de fazer isso. A v1 permanece como rodou, com seu CLV corrigido, em um livro-razão que ninguém pode editar.
Em vez disso, as três lições agora viraram regras em uma sucessora separadamente pré-registrada, TIPS-EXP-003: apenas fair recente ou passa; execução apenas dentro de três horas do kickoff; liquidez de pelo menos 500; ROI reportado em flat e também ponderado; CLV contra o fechamento devigged. Sua validação é mais rígida que a da v1: 150 ou mais apostas com ROI em stake fixa acima de zero e um intervalo excluindo zero. Seu prior declarado é "aproximadamente break-even, possivelmente levemente positivo". Ela começou hoje, com seu próprio hash e carimbo de data e hora, e seu livro-razão está ao vivo aqui.
Se a v2 também terminar em zero, esse será o resultado, e ele será publicado do mesmo jeito.
Notas de método: 262 apostas registradas entre 18 de julho e 21 de setembro de 2026 sob as regras congeladas de TIPS-EXP-002; documento completo de autópsia com SHA-256 e âncora OpenTimestamps no repositório público de registros. CLV = preço de back da Betfair × probabilidade de fechamento devigged da Pinnacle − 1. ROI flat = média de (odds − 1) × 0.98 nas vitórias e −1 nas derrotas. Os ROIs dos segmentos são ponderados pelo stake, salvo indicação em contrário.