Desde junio hemos medido el margen real 1X2 de cada bookmaker que seguimos — la diferencia entre lo que implican sus tres cuotas y 100% — a partir de nuestras propias capturas de cuotas, partido por partido. Esta semana planteamos una pregunta sencilla a los datos: durante el verano, ¿se encarecieron los bookmakers?
La primera respuesta fue sí, claramente. La segunda, tras hacerlo bien, fue no. La distancia entre ambas es el tema de este artículo, porque el mismo error está incrustado en la mayoría de las afirmaciones del tipo "bookmaker X subió sus márgenes" que leerás — incluida, hasta esta semana, una tabla que estábamos a punto de publicar.
Margen medio de los 31 bookmakers con al menos 50 partidos con cuota tanto en junio como en agosto:
| Junio | Julio | Agosto | Cambio | |
|---|---|---|---|---|
| Media del mercado (31 bookmakers) | 7.63% | 8.55% | 8.67% | +1.04 pp |
| Pinnacle (referencia sharp) | 5.45% | 6.51% | 6.87% | +1.42 pp |
Ordenada por el cambio, la parte alta de la tabla parece una historia: Unibet (FR) +5.06 pp, PMU (FR) +4.29 pp, Winamax (FR) +3.24 pp, Winamax (DE) +2.97 pp. Incluso el book más sharp del conjunto subió 1.4 puntos.
Habría sido un buen titular. También es casi completamente falso.
El margen depende mucho de la competición. En los partidos que hemos cotizado en los últimos 30 días, el margen medio del mercado va desde alrededor de 5.8% en la Premier League (La Liga 5.89%, Champions League 5.92%, Ligue 1 5.98%, Serie A 6.08%) hasta 11–12% en las competiciones más pequeñas que cubrimos (Primera C de Argentina 11.60%, NB II de Hungría 11.39%, 1 Lyga de Lituania 11.39%, Segunda Liga de Bulgaria 11.18%). Un bookmaker cotiza un partido de cuarta división en Argentina con aproximadamente el doble de margen que cobra en el Arsenal.
En junio, nuestra cobertura era un conjunto de ligas de verano. En julio añadimos decenas de competiciones más pequeñas, y en agosto comenzaron las grandes temporadas europeas. La mezcla de partidos detrás de la "media de margen" cambió por completo entre la primera columna y la última — así que la media cambió, hiciera lo que hiciera cada precio individual.
Para plantear la pregunta real hay que mantener fija la liga: comparar el margen de cada bookmaker en la misma competición en junio y en agosto. Solo cuatro ligas tienen suficientes partidos en ambos meses para hacerlo (las ligas de verano: 1. Division de Noruega, Superettan de Suecia, Primera Nacional de Argentina y otra más), lo que da 41 pares bookmaker-liga con al menos 20 partidos con cuota en cada lado.
| Ingenua (todos los partidos) | Equivalente (mismas ligas) | |
|---|---|---|
| Cambio mediano, junio → agosto | +1.04 pp | +0.06 pp |
| Cambio medio | — | +0.19 pp |
| Pares que subieron | — | 32 de 41, la mayoría por menos de 0.2 pp |
En las mismas ligas, el margen del bookmaker mediano se movió seis centésimas de punto. La 1. Division de Noruega subió 0.15 pp entre 12 bookmakers; Superettan y Primera Nacional, 0.04 pp. El único bookmaker que realmente se movió es Bet365, +1.37 pp en sus tres ligas comparables — un cambio real, sobre una base pequeña. El dramático "+3 a +5 puntos" de los demás fue el calendario.
Entonces: ¿se encarecieron los bookmakers este verano? Dentro de nuestro margen de error, no. ¿Se encareció apostar para alguien que siguió nuestra cobertura de junio a agosto? Sí — porque ahora estaba viendo cuotas de ligas bajas de Lituania y Argentina junto a cuotas de la Premier League.
Toda comparación de márgenes en el tiempo, entre sitios o entre "ofertas" tiene este problema. Un book que se vende como de bajo margen puede ser realmente barato en la Premier League y de los más caros en todo lo demás; un gráfico de "los márgenes están subiendo" puede deberse a un cambio de cobertura; una afirmación de "batimos al bookmaker X por 2 puntos" depende por completo de qué partidos se contaron. La dispersión entre bookmakers en la misma liga es enorme — en la Premier League este mes, 21 bookmakers van de 1.55% a 10.15%; en Superettan de aproximadamente 0% a 12.7% — y eclipsa el cambio de cualquier bookmaker en el tiempo.
Por eso cada bookmaker tiene ahora su propia página aquí, con el margen desglosado por liga y su tendencia a 90 días medida en una ventana fija: bet365, Pinnacle, Unibet, William Hill, Matchbook — los 33 están enlazados desde el Bookmaker Margin Index. El número que te cuesta dinero es el margen de la liga en la que realmente apuestas, en el book que realmente usas. La media es para los titulares.
Notas metodológicas: margen por bookmaker y partido = suma de las probabilidades implícitas de sus últimas cuotas prepartido 1X2, menos 1; solo se contabilizan precios completos a tres vías con un overround entre 0.9 y 1.4. Las cifras mensuales usan los partidos cuya última cuota se capturó en ese mes. Los pares equivalentes requieren al menos 20 partidos con cuota para el bookmaker en esa liga en ambos meses. Se excluyen los exchanges (cobran comisión, no margen). Todas las cifras se recalcularon a partir de las capturas públicas de cuotas; el índice en vivo se actualiza cada hora.